بررسی ارتباط بین هزینه‏ های نمایندگی و سلامت مالی شرکت‏ها: شواهدی تجربی از بورس اوراق بهادار تهران

مدیران شرکت‏های درمانده، اطلاعات مالی و فعالیت‏های واقعی خود را برای مخفی نمودن یا به تعویق انداختن وضعیت نابسامان مالی شرکت، دست‏کاری می‏‏کنند. در این شرکت‏ها، اقدامات مدیریت به جای قرار گرفتن در مسیر اصلاح و بهبود وضعیت نابسامان مالی شرکت، بیشتر جنبه‏هایی از تصمیم‏ گیری‏های مدیریت را آشکار می‏سازد که سعی در پنهان داشتن وضعیت نابسامان موجود و حفظ منافع شخصی دارد. بنابراین، در پژوهش حاضر به صورت تجربی ارتباط بین مسألة نمایندگی و سلامت مالی شرکتی مورد بررسی قرار گرفت. به این منظور، 120 شرکت از بین شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران‏ در بازة زمانی سال‏های 1382 الی 1395 به عنوان نمونة پژوهش انتخاب گردید. فرضیه ‏های پژوهش با استفاده از رگرسیون خطی و مقایسة میانگین‏ها، مورد آزمون قرار گرفت. نتایج مبتنی بر شاخص سلامت مالی زد- آلتمن تعدیل‏ شده (1968) نشان داد، هزینه‏ های نمایندگی از عوامل مؤثر بر نابسامانی و درماندگی مالی است و این‏که هزینه‏ های نمایندگی در شرکت‏های سالم، کمتر از شرکت‏های ناسالم است. ولی نتایج به ‏دست آمده مبتنی بر شاخص سلامت مالی اولسون (1980)، حاکی از نبود رابطة بین هزینه‏ های نمایندگی و سطح سلامت مالی است و تفاوت معناداری بین هزینه‏ های نمایندگی در شرکت‏های سالم و غیرسالم بر اساس این شاخص مشاهده نگردید.